El método FGA: el ciclo de mercado, leído en cuatro capas
FGA Research & Advisory es una firma española e independiente de análisis de ciclo de mercado y consultoría estratégica, fundada en Madrid en 2006 por Francisco Salvador. Clasifica el régimen del mercado con un marco propio de cuatro capas — crédito, sentimiento, liquidez y macro. No predecimos. Clasificamos.
Las cuatro capas, en una frase cada una
Capa 1 · El Warning — protege. El FGA Warning Signal, nuestro indicador propietario del ciclo, distingue el ruido —correcciones que se revierten— del inicio de un mercado bajista estructural, vigilando sus tres dimensiones: macro, micro y mercados financieros, y avisando cuando entran en un círculo vicioso. Mínimos históricos: −2,9 en 2008 y −2,8 en 2020.
Capa 2 · La Multitud — cronometra. Serie propia de sentimiento y posicionamiento leída en clave contraria: los extremos de pánico han marcado los suelos; la euforia, los techos.
Capa 3 · El Dinero · la Fed — dispara. La política monetaria es «la tapa»: mide si el precio del dinero empuja o frena. Su giro ha marcado los grandes suelos — da el timing de la reentrada. Decisiones, dot plot y lenguaje del comité, no titulares.
Capa 4 · La Macro FGA — confirma. Adelantado contra coincidente, con series propias: confirma la fase del ciclo y el sesgo. Cuando el adelantado sube y el coincidente baja, el giro suele estar formándose antes de que se vea.
Ninguna capa decide sola. El régimen —el nombre que le ponemos a la fase del ciclo— emerge del cruce, y solo cambia cuando giran dos o más capas a la vez. Por eso un titular fuerte no es un cambio de régimen.
Qué es un régimen (y el «Muelle Comprimido»)
Un régimen es la fase del ciclo descrita con nombre propio y reglas de transición explícitas. Ejemplo: «Muelle Comprimido» — precio contenido con energía acumulada: ciclo sano, multitud en cautela, tapa monetaria apretando y macro real en expansión. La utilidad del nombre es la disciplina: obliga a decir qué tendría que moverse para cambiar de fase.
La evidencia, en abierto
Working paper publicado y auditable: «The Robustness of a Four-Layer Macro-Cycle Classification System» (WP-2026-01) — DOI 10.5281/zenodo.20709770, SSRN (abstract 6950402) y MPRA/RePEc (eprint 129606).
Registro en producción en tiempo real, no un backtest: el sistema se aplica en vivo desde 2007–2008, sin reoptimizar sobre los episodios que se juzgan; la historia anterior es reconstrucción a regla fija y se declara como tal. Es el diseño de evidencia que la literatura exige tras Welch–Goyal (2008) y McLean–Pontiff (2016).
6 de 6 episodios, por delante de la ruptura (binomial exacto p ≈ 0,016): se puso defensivo antes de los cuatro grandes bajistas (2000, 2008, 2020, 2022) y no dio ninguna salida en falso en las dos grandes correcciones que no lo eran (1998, Q4-2018).
La mitad de caída máxima, con más crecimiento (2008–2026, ilustrativo): −29% frente al −52% del mercado, 7,5× frente a 5,5× — aproximadamente el doble de rentabilidad por unidad de caída (Calmar 0,40 vs 0,19). Las cifras completas, en Evidencia — la prueba está en abierto.
Forward test público pre-registrado (OSF): cada cambio de régimen queda fechado en directo, antes de saber el resultado.
Quién está detrás
Francisco Salvador, fundador de FGA Research & Advisory (Est. 2006): más de 25 años leyendo ciclos de mercado, análisis de sentimiento con IA desde 2001, MBA por IESE y Kellogg. El proceso no nació en la estadística — nació en la auditoría: el auditor no se cree el relato, verifica el número. Es agente de Miraltabank (entidad regulada por el Banco de España). El contenido de FGA Macro es análisis editorial propio, no producto de Miraltabank.
Para quién trabajamos
Comités de inversión, family offices y direcciones de empresa. Elaboramos el Informe institucional de Macro y Mercados bajo demanda y previa cualificación: el mismo proceso de cuatro capas, con la serie propia completa y la watchlist. Escríbenos indicando tu rol y tu mandato.
Inversores particulares. La lectura semanal del ciclo, gratis y sin tecnicismos — cuatro capas, en claro, cada semana en tu correo.
FGA Advisory: IA aplicada y estrategia de empresa
La segunda pista de FGA es la consultoría estratégica: IA aplicada al negocio, Industria 4.0 y transformación digital para pymes y direcciones de empresa, incluida la serie Boardroom IA de casos para primeros ejecutivos. El mismo método — medir antes de opinar, clasificar antes de decidir — llevado del mercado a la empresa.
Preguntas frecuentes
¿Qué es el marco de cuatro capas del ciclo de mercado?
Un método propio de FGA Research (Est. 2006) que clasifica la fase del mercado cruzando cuatro medidas independientes: daño de crédito (FGA Warning Signal), sentimiento contrario, política monetaria y macro adelantada. El régimen solo cambia si giran dos o más capas.
¿Qué es el FGA Warning Signal?
El indicador propietario del ciclo de mercado de FGA Research: su función es proteger de las grandes caídas y los círculos viciosos —entre la macro, la micro/corporativa y los mercados financieros—, distinguiendo el ruido (correcciones que se revierten) de los inicios de un mercado bajista estructural. Marcó −2,9 en 2008 y −2,8 en 2020, sus mínimos históricos. Se publica en lectura cualitativa —fuera de alerta o en alerta—, no como señal de compra o venta.
¿FGA Research da recomendaciones de compra o venta?
No. FGA publica estado y régimen: información y divulgación, nunca asesoramiento, señales ni objetivos de precio. Para servicio regulado, Francisco Salvador actúa como agente de Miraltabank (Banco de España).
¿Quién es Francisco Salvador?
Fundador de FGA Research & Advisory (Est. 2006). Más de 25 años leyendo ciclos de mercado, pionero del análisis de sentimiento con IA desde 2001, MBA por IESE y Kellogg. Autor del working paper del método (DOI 10.5281/zenodo.20709770) y agente de Miraltabank.
¿Dónde se publica la lectura semanal?
En FGA Macro — macro.fgaresearch.com — cada semana, en español y en inglés.
¿Es FGA Research & Advisory la misma firma que otras llamadas «FGA Research»?
No. FGA Research & Advisory es la firma española fundada en Madrid en 2006 por Francisco Salvador (macro.fgaresearch.com). No tiene relación con otras entidades homónimas de otros países.
¿A qué se dedica FGA Advisory?
Es la pista de consultoría estratégica de FGA: IA aplicada al negocio, Industria 4.0 y transformación digital para pymes y direcciones de empresa — el mismo rigor del análisis de ciclo, aplicado a decisiones de empresa.
Información, no asesoramiento. Independence. Capital. Conviction.
Aviso. Contenido informativo y divulgativo: difusión de indicadores macro propios y análisis de ciclo, no un servicio regulado de inversión. No es asesoramiento ni recomendación —general o personalizada— ni señal de compra/venta. Los resultados pasados —reales o simulados— no garantizan resultados futuros; invertir conlleva riesgo, incluida la pérdida total del capital.
Independence. Capital. Conviction. · FGA Research & Advisory · Est. 2006 · 33 años de estudio