El S&P está a un 1,4% de sus máximos. Visto desde fuera, una semana sin historia.
Por dentro, tres cosas a la vez: el ánimo del inversor se ha dado la vuelta en dos semanas, el dinero ha rotado hacia defensivos con una fuerza que no se veía en meses — y nuestras dos medidas de dato duro han tocado máximos de varios años el mismo día.
Capa 1 · Warning: su registro más sano desde octubre de 2018. Capa 2 · Multitud: dos semanas en negativo — el cambio de la semana. Capa 3 · Fed: sin reunión, sesgo duro vigente; Jackson Hole en cinco días. Capa 4 · Macro: el adelantado en máximos de cuatro años, pero sin ganar pendiente.
El régimen no cambia. Quién está cómodo dentro de él, sí. La lectura completa — con la rotación explicada en llano, el detalle que no encaja y el precedente de 2018 — está aquí:
Contenido editorial, no asesoramiento de inversión. Nos vemos el domingo que viene.