En julio se destruyeron 23.000 empleos en Estados Unidos y, a la vez, el paro bajó. Las dos cosas son ciertas y no se contradicen. El empleo tiene tres velocidades y casi todo el mundo mira la más lenta. Estado del ciclo, no recomendaciones.
Me gustan mucho los análisis que haces y me son muy didácticos y útiles, aunque me ha sorprendido que el dato, para mí, más importante se mencione de pasada, y es algo que también he visto en otros artículos y vídeos. A mi forma de verlo, el dato de empleo es positivo porque los 50.000 empleos perdidos en el sector público de educación (por vacaciones) será totalmente reabsorbido en septiembre (ya sean las mismas personas u otras contrataciones). Por tanto, si normalizamos ese efecto (algo que sucede en todos los países) el dato es positivo. En octubre tendremos la oportunidad de restar este efecto y ver la realidad del trimestre julio-septiembre. Y es que sospecho que si la economía americana sigue creciendo a este ritmo lento, el dato de empleo de octubre (con la contratación pública de educación) puede ser un dato tan positivo que el mercado empiece a descontar una subida de tipos. Entre otras cosas porque hay falta de profesionales en el sector de la construcción, y especialmente van a ser necesarios para todos los proyectos de centros de datos. En mi opinión, creo que el mercado laboral va a hacer una "paradinha", para seguir creciendo sin tocar en ningún momento la recesión desde el punto de vista laboral.
Gracias, Raül — comentario de los que suben el nivel de la conversación.
Tienes razón en que el grueso del titular es educación pública local, y en que septiembre/octubre son los meses que lo aclaran. El matiz que yo añadiría: las nóminas que publica el BLS ya van ajustadas por estacionalidad, así que ese −50.000 es lo que queda DESPUÉS de intentar descontar el efecto vacaciones. Que aun así aparezca sugiere que el recorte excede el patrón típico — o que el ajuste pelea con los cambios de calendario escolar, un problema conocido de los datos de julio. Por eso preferí apoyar la lectura en la tasa de actividad y en las revisiones de mayo y junio, que no dependen de ese ajuste.
Donde coincidimos del todo es en el calendario: el 28 de agosto llega la revisión de referencia contra registros fiscales reales, y ahí veremos cuánto de esto era ruido estacional. Y tu escenario de la "paradinha" es, casi palabra por palabra, lo que el marco llama enfriarse sin romperse — con un matiz: si octubre sale tan fuerte como planteas, el ala dura de la Fed ya tiene tres votos pidiendo subir. Sería un giro de guion muy interesante.
Lo seguimos aquí cada semana. Gracias por leer con este cuidado.
Me gustan mucho los análisis que haces y me son muy didácticos y útiles, aunque me ha sorprendido que el dato, para mí, más importante se mencione de pasada, y es algo que también he visto en otros artículos y vídeos. A mi forma de verlo, el dato de empleo es positivo porque los 50.000 empleos perdidos en el sector público de educación (por vacaciones) será totalmente reabsorbido en septiembre (ya sean las mismas personas u otras contrataciones). Por tanto, si normalizamos ese efecto (algo que sucede en todos los países) el dato es positivo. En octubre tendremos la oportunidad de restar este efecto y ver la realidad del trimestre julio-septiembre. Y es que sospecho que si la economía americana sigue creciendo a este ritmo lento, el dato de empleo de octubre (con la contratación pública de educación) puede ser un dato tan positivo que el mercado empiece a descontar una subida de tipos. Entre otras cosas porque hay falta de profesionales en el sector de la construcción, y especialmente van a ser necesarios para todos los proyectos de centros de datos. En mi opinión, creo que el mercado laboral va a hacer una "paradinha", para seguir creciendo sin tocar en ningún momento la recesión desde el punto de vista laboral.
Gracias, Raül — comentario de los que suben el nivel de la conversación.
Tienes razón en que el grueso del titular es educación pública local, y en que septiembre/octubre son los meses que lo aclaran. El matiz que yo añadiría: las nóminas que publica el BLS ya van ajustadas por estacionalidad, así que ese −50.000 es lo que queda DESPUÉS de intentar descontar el efecto vacaciones. Que aun así aparezca sugiere que el recorte excede el patrón típico — o que el ajuste pelea con los cambios de calendario escolar, un problema conocido de los datos de julio. Por eso preferí apoyar la lectura en la tasa de actividad y en las revisiones de mayo y junio, que no dependen de ese ajuste.
Donde coincidimos del todo es en el calendario: el 28 de agosto llega la revisión de referencia contra registros fiscales reales, y ahí veremos cuánto de esto era ruido estacional. Y tu escenario de la "paradinha" es, casi palabra por palabra, lo que el marco llama enfriarse sin romperse — con un matiz: si octubre sale tan fuerte como planteas, el ala dura de la Fed ya tiene tres votos pidiendo subir. Sería un giro de guion muy interesante.
Lo seguimos aquí cada semana. Gracias por leer con este cuidado.